{:hy}

Հարցումը Tranio 2017 թվականին, ցույց է տվել մեծ մասը կարող է անցկացվել (81 %) կարծում են, որ ռուսալեզու ներդրողները հազվադեպ ներդրումներ դրամական միջոցները անշարժ գույքի.

Սակայն շուտով այս մեթոդը ներդրումներ կարող է դառնալ ավելի. «Մեր կանխատեսումներով, 2017-2018 թվականներին ռուսները պետք է ավելի շատ բան իմանալ հիմնադրամների մասին անշարժ գույքի եւ աստիճանաբար պետք է առաջ շարժվել այդ ուղղությամբ ։ Հաճախ դա ավելի հարմար ձեւաչափ, քան ինքնուրույն ձեռք բերել եւ հաջորդ մենեջմենթ օբյեկտի»,— ասում է կառավարիչը գործընկեր Tranio Գեորգի Качмазов.

Այս հոդվածում մենք նկարագրել, թե ինչպես, օգտագործելով հիմնադրամների ներդրումներ նախագծերը, որոնք կապված են կառուցման և շահագործման անշարժ գույքի.

Հիմնադրամներ անշարժ գույքի աշխատում են նման սխեմայով:

  • հիմնադրամը նշանակում օպերացիոն ընկերությանը (ֆոնդի կառավարիչների);
  • ներդրողները ներդրումներ կապիտալի հիմնադրամ;
  • վրա ստացված գումարը հիմնադրամի ղեկավարները ձեռք են բերում անշարժ գույք;
  • մենեջերները հիմնադրամի առաջացնում եւ ուղղորդում շահույթ ֆոնդը.
  • շահույթի մասը բաշխվում է ներդրողների: նրանք վաստակում են այն մասին, որ իր բաժնին համաչափորեն հիմնադրամում ստանում բաժինը վարձակալության եկամուտների եւ/կամ վերավաճառքի.
  • Ես ներդրումային հիմնադրամները շատ առավելություններ:

    • փոքր շեմը համար մուտքի — 1 կմ-ից մինչև 30 հազար եվրո է: համեմատության համար գնելու համար իրացվելի բնակարաններ պահանջվում է առնվազն 100 հազար եվրո);
    • հեշտ է գնման բաժնետոմսերի վաճառքը եւ փայերի (բաց ֆոնդերի դա կարելի է անել ցանկացած աշխատանքային օր);
    • մասնագիտական կառավարում (չի պահանջվում ծախսել անձնական ժամանակ մենեջմենթ);
    • դիվերսիֆիկացնել ներդրումային պորտֆելի;
    • մեծ իրացվելիություն համեմատ ներդրումների ուղղակիորեն անշարժ գույք:

    Սակայն կան նաեւ էական թերություն: ոչ ռեզիդենտներին դժվար է ներդրումներ կատարել օտարերկրյա միջոցները.

    Մեկնաբանում է փորձագետը Tranio Ալեքսանդր Չերնովը: «Ներդրումներ ամերիկյան հիմնադրամները ֆիզիկական անձանց ոչ ռեզիդենտներին դժվար է մի շարք պատճառներով. Մեծամասնությունը ծրագրերը կազմակերպվում են ինչպես ներդրումային վստահում անշարժ գույքի (Անշարժ Գույք Investment Trusts, REITs), որոնք ազատված են հարկային և տանում բեռը հարկերից եկամուտներ անշարժ գույքի ներդրումների վրա իր բաժնետերերի (ներդրողների). Նման կառուցվածքը ձեռնտու է ռեզիդենտներին, որոնք հաճախ օգտագործվում է կապիտալ ներդրումների միջոցներն իր կենսաթոշակային ներդրումային հաշիվների, որոնք, իրենց հերթին, ունեն նաեւ հարկման արտոնյալ ռեժիմ. Բայց արտասահմանյան ներդրողներին, вкладывающим նման ամերիկյան հիմնադրամները պետք է վճարել զգալի եկամտահարկ և ինքնուրույն ներկայացնել հայտարարագիր է ԱՄՆ-ում, քանի որ ֆոնդերը հանդես են գալիս ոչ հարկային գործակալների կողմից. Բացի այդ, ձևավորում հռչակագրի ժամանակատար և ծախսային գործընթացը ։ Պոտենցիալ ներդրողները Ռուսաստանից նաև կկանգնեն հետ դժվարությունների միջոցների փոխանցման ռուսական բանկերի ամերիկյան հաշվի հիմնադրամների եւ վերադարձնելիս կապիտալի հաշվին ։ Մեծամասնությունը ծրագրերում նախատեսված աշխատանքը օտարերկրացիների հետ և ենթադրում է, որ ներդրողների մոտ կան բանկային հաշիվները ։ Ընդ որում, հաշիվ բացել ամերիկյան բանկում առանց սոցիալական ապահովագրության համարները, հասցեները ԱՄՆ-ում կամ երկարաժամկետ արտոնագիր խնդրահարույց է և, ցանկացած դեպքում, կպահանջի անձնական ներկայության եւ ուղեւորության այս երկիրը»:

    Սակայն, ըստ տնօրենի ֆինանսական ծառայությունների Tranio Կիրիլ Շմիդտի, ներդրումներ REIT կարելի է բորսայում — ինչպես արժեթղթերում. «Նման սցենարի դեպքում ներկայացնել հայտարարագիր, թե ԱՄՆ-ն պետք է»,— ասում է նա:

    Տեսակի ֆոնդերի

    Նրանց, ովքեր դեռ համարձակվել է նման ներդրումները, սկզբի համար կարեւոր է իմանալ ֆոնդի տեսակ, որպեսզի հասկանալ, թե ինչպես եւ ինչ ժամկետում պետք է վաստակել շահույթ.

    Գոյություն ունի մի քանի տեսակի ֆոնդերի.

    1) օգտագործման են ժամանել:

      Հիմնադրամը կուտակման
    (Accumulation, Acc)
    Հիմնադրամը, կենտրոնացած
    է եկամուտը
    (Income, Inc.)
    Միջոց շահույթի օգտագործման Շահույթ реинвестируется ետ հիմնադրամը գնելու համար լրացուցիչ օբյեկտների կամ բաժնետոմսերի Շահույթը հաշվարկվում է բանկային հաշվին ներդրողի
    Հիմնադրամի նպատակն է Աճը և բարձրացնել բազայի օբյեկտների համար генерирования լրացուցիչ եկամտաբերության Միայն եկամտի ստացումը

    Մեծամասնությունը հիմնադրամների ուղղված են միաժամանակ եւ ընդլայնմանը, եւ ստանալու եկամուտ.

    2) մասնակցությունը սակարկություններին բորսայում:

      Котирующиеся բորսայում
    (listed)
    Չի котирующиеся բորսայում
    (non-listed)
    Բաժնետոմսերի թողարկում Թողարկում է բաժնետոմսեր Թողարկում բաժնետոմսեր
    Իրավաբանական կարգավիճակը’ — ներդրումային վստահում անշարժ գույքի (Անշարժ Գույք Investment Trusts, REITs)
    — ընկերության գույքի — բաց բաժնետիրական ընկերությունները ստեղծվել են հասարակության
    — փոխադարձ հիմնադրամներ (unit trusts կամ mutual funds)
    — կենսաթոշակային ֆոնդերը (pension-ը schemes)
    — ընկերակցության պատասխանատվությամբ ընկերություն (limited partnerships)

    «Մասին տեղեկատվությունը չի котирующихся բորսաներում ֆոնդերի ներդրողներին հասանելի է ոչ պակաս, քան котирующихся բորսայում: Դա լավ է отрегулированная ոլորտը: Ներդրումներ паевый ներդրումային հիմնադրամը մանրածախ ներդրողի նույնիսկ ավելի հեշտ է, քան հիմնադրամը բորսայում, եւ այս հատվածը շուկայի առավելագույնս թափանցիկ»,— ասում է Կիրիլ Շմիդտը:

    3) ժամկետների ներդրումներ:

      Բաց
    (open-ended)
    Փակ
    (closed-ended)
    Ժամկետը մինչև փայերի վաճառքի Ներդրողը կարող է գնել փայերը կամ ներկայացնել փայերը է գնման կառավարող ընկերության ցանկացած աշխատանքային օր Ստեղծվում է սահմանափակ ժամկետով (5-10 տարի): Այդ ժամկետի ընթացքում ներդրողը չի կարող վերցնել իրենց միջոցները հիմնադրամի. Փայերի մարման տեղի է ունենում, երբ հիմնադրամի լուծարման
    Իրացվելիության Բարձր Ցածր

    Հիմնադրամներ, որոնք մասնագիտանում են հանձնելու անշարժ գույքի վարձակալության, կարող են լինել բաց և փակ: Սակայն, մեծ մասը հիմնադրամներ, որոնք զբաղվում են շինարարությամբ,— փակ է, քանի որ դեռ կառուցվում օբյեկտ, գումար հանել չի կարելի: նրանք ներդրվել է տեղամաս, котлован, կառուցվող շենքը. Դուրս գալ ներդրումների կարելի է շինարարության ավարտից հետո եւ շենքի վաճառքի, երբ հիմնադրամի հայտնվում միջոցներ (սակայն ներդրողը կարող է վաճառել իր մասնաբաժինը մեկ այլ ներդրողին). Օրինակ, հիմնադրամը բացվում է 2015 թվականին, հավաքում անհրաժեշտ միջոցների ծավալը ներդրողների հետ, եւ կառուցում են այդ գումարները օբյեկտների հինգ տարի ժամկետով: Այն բանից հետո, երբ գումար է հավաքվել, հիմնադրամը հայտարարվում է փակված, 2020-ին այն վաճառում է օբյեկտների եւ ստացված միջոցները վճարում է ներդրողներին շահույթ.

    Читайте также:  {:hy}Ներդրումները եկամտային տան Ֆրանսիայում: գնման, կառավարում, առավելությունները

    Հիմնադրամներից պետք է տարբերել краудфандинговые հարթակ, նաեւ ներկայացնող հավաքական սխեմաներ ներդրումներ. «Հիմնական տարբերությունն այն է, որ, ի տարբերություն հիմնադրամների краудфандинге ներդրողը հաճախ ինքն է ընտրում, թե ինչ ծրագրեր ներդնել, եւ չի կապում են իրենց պարտավորությունների նախապես»,— ասում է Ալեքսանդր Չերնովը.

    Ներդրումային ռազմավարությունը

    Ներդրողի համար կարեւոր է իմանալ, ինչ ռազմավարություն է աշխատում հիմնադրամը գնահատել ռիսկերը և եկամտաբերությունը. Ռազմավարության լինում են չորս տեսակի.

    Ռազմավարության ներդրման

    Տվյալները Tranio

    Ռազմավարությունը Այլ
    անվանումը
    Էությունը Ռիսկերը Եկամտաբերությունը*
    Core Buy and Սպասում
    («գնման եւ տիրապետման»)
    Գնման անշարժ գույքի վարձակալության առանց վարկի ներգրավման Ցածր Ցածր
    (2-3 %)
    Core Plus Գնման անշարժ գույքի վարձակալության է нецентральных վայրերում, օգտագործելով վարկային լծակ Միջին Միջին
    (5-7 %)
    Value Added Value Added
    («արժեքի աճը»)
    Редевелопмент (գնման օբյեկտների վերակառուցման, հետագա վերանորոգման և վաճառքի ավելի բարձր գնով) Միջին-բարձր Միջին-բարձր
    (7-10 %)
    Opportunistic Շինարարությունը, գնման неосвоенных հողերի օբյեկտների обременениями Բարձր Բարձր
    (ավելի քան 10% — ով)

    * Արևմտյան Եվրոպայում և ԱՄՆ-ում

    Մեծամասնությունը հիմնադրամների աշխատում է միայն մեկը ռազմավարությունների. Բայց որոշ ընտրում են միանգամից երկու կամ երեք, օրինակ ՝ Core, Core Plus եւ Value Added. «Եվրոպայում եւ ԱՄՆ-ի ծավալներով կապիտալի գերակշռում հիմնադրամներ Core և Core Plus, քանի որ դրանցում էական մասնաբաժինը բոլոր առավել թանկարժեք և խոշոր ինստիտուցիոնալ օբյեկտների»,— ասում է Ալեքսանդր Չերնովը.

    Այն միջոցները, որ աշխատում է ռազմավարության Core, ընտրում են արդեն կայացած, низкорисковые շուկաներում կայուն պահանջարկի և գնաճի, ուստի առաջարկում են ցածր վարձակալման եկամտաբերությունը (2-3 %). Հիմնադրամներ, նախընտրում ռազմավարությունը Core Plus, տալիս է ավելի բարձր եկամտաբերությունը (7 %), քանի որ իրականացնում են պակաս կենտրոնական գտնվելու վայրը և օգտագործում են վարկային լծակ. Վերջապես, հիմնադրամներ, որոնք մասնագիտանում են Value Added, կարող են տրամադրել վերջնական եկամտաբերությունը 10 % է այն բանի հաշվին, որ ներդրումներ ներդրողների զարգացող շուկաները, օրինակ, այնպիսի, որտեղ սպասվում է джентрификация, և ձեռք են բերում օբյեկտների տակ վերակառուցման հետագա վերավաճառքի համար ավելի բարձր գնով:

    Օրինակներ հիմնադրամների եւ դրանց ռազմավարությունների

    «Ներդրողների մոտ տարբեր խնդիրներ են: ինչ-որ մեկին պետք է պահպանել կապիտալի նվազագույն ռիսկի և եկամտաբերությամբ, իսկ ինչ-որ մեկը պատրաստ եմ մեծ ռիսկի է եւ սպասում է ավելի բարձր տոկոս է պարունակել է ներդրված կապիտալը: Արևմտյան շուկա հիմնադրամների անշարժ գույքի առաջարկում է լայն տեսականի ‘տարբեր ռազմավարությունների, մակարդակի ռիսկի եւ եկամտաբերության իր հաճախորդների համար»,— ասում է Գեորգի Качмазов.

    Որոշ արտասահմանյան ֆոնդերը անշարժ գույքի և նրանց ռազմավարության

    Տվյալները հիմնադրամների

    Հիմնադրամը Aberdeen Property Trust Henderson Legal & General PropFund US Masters Residential Property Fund
    Ֆոնդի տեսակ Բաց, котирующийся Բաց, котирующийся Բաց, котирующийся Փակ, ոչ котирующийся Բաց, котирующийся
    Իրավասությունը Մեծ բրիտանիա Մեծ բրիտանիա Մեծ բրիտանիա Գերմանիա Ավստրալիա
    Ռազմավարությունը Core Core Core Core Plus Value Added
    Նվազագույն բյուջեն 5 000 £ 1 000 ֆունտ (Acc),
    3 000 000 £ (Inc)
    500 £ 30 000 եվրո Ն/փ
    Աշխարհագրություն
    օբյեկտների
    Մեծ Բրիտանիա (Լոնդոն) Մեծ Բրիտանիան (Հարավ-Արեւելյան Անգլիա) Մեծ բրիտանիա Գերմանիա (Բեռլին և շրջակայքում, ինչպես նաև քաղաքի բնակչության հետ ավելի քան 50 հազար մարդ) ԱՄՆ-ում (Նյու Յորք, Նյու Ջերսի; недооцененные գտնվելու վայրը)
    Տեսակները
    օբյեկտների
    50 % — առևտրային օբյեկտները, 20 % — գրասենյակները Առեւտրային եւ գրասենյակային անշարժ գույք 22 % —ով, արդյունաբերական օբյեկտների; մնացածը խանութներ, գրասենյակներ, ритейл զբոսայգիներ, պահեստները Բնակարաններ Էժան տան 1-4 ընտանիքի եւ բազմաբնակարան շենքերի բնակարանների 20-100
    Եկամտաբերությունը,
    տոկոս աճ
    2,0–2,5 3,1 2,8 7,0–10,0 Ն/փ
    Закредитованность
    (LTV, %)
    75-80 Ն/փ

    Ըստ հետազոտության Եվրոպական ասոցիացիայի ներդրողների չի котирующиеся բորսայում հիմնադրամներ անշարժ գույքի (European Association for Investors in Non-Listed Անշարժ Գույք Vehicles, INREV), հարցվածների մեծամասնությունը ներդրողների 2016 թվականին ընտրել ռազմավարության Value Added կամ Core. Համեմատ 2015 տարի համամասնությունը Core և Value Added աճել է (82,2 մինչև 86,2 %), իսկ Oportunistic — նվազել է (17,8 մինչև 13,8 %). Սա խոսում է այն մասին, որ 2016 թվականին ներդրողները ավելի քիչ էին պատրաստ են գնալ ռիսկերը, քան նախկինում: Հետազոտության մեջ նաև նշվում է, որ ամենատարածված շուկաները ներդրումների ցածր ռիսկերի (Գերմանիա, Ֆրանսիա եւ մեծ Բրիտանիա):

    Առանձին շուկաներում մասնաբաժինը օպորտունիստական ռազմավարությունների կարող է լինել բարձր. Օրինակ, ըստ JLL, Իսպանիայում 2015 թվականին այն կազմել է 28%: այն դեպքում, երբ Core և Core Plus — 35 %). Այդ երկիրը բնութագրվում է մեծ ռիսկերի են, քան, օրինակ, մեծ Բրիտանիան և Գերմանիան, և ներդրողները, выбирающие Իսպանիա, որպես կանոն, պատրաստ է գնալ մեծ ռիսկերը:

    Читайте также:  {:hy}Անշարժ գույք Փարիզում: միջազգային ներդրողները վերադառնում են

    Ռիսկերի նվազեցումը եւ դիվերսիֆիկացիան

    Եկամտաբերությունը հիմնադրամներում ներդրողներին չեն երաշխավորվում է: Նա կախված է նրանից, թանկանում են կամ էժանանում են ակտիվները, ինչպես նաեւ պահանջարկը վարձակալությամբ և վարձակալության տոկոսադրույքների դինամիկան.

    Ինչպես եւ ցանկացած տեսակի ներդրումներ, ներդրումներ հիմնադրամներ անշարժ գույքի ինտերֆեյս ռիսկերը. Որքան ավելի շատ եկամուտներ, այնքան բարձր ռիսկերը:

    «Մեկն է այն հիմնական ռիսկերի հիմնադրամի անբարեխիղճ կառավարիչները. Կարեւոր է ընտրել ընկերության լավ պատմություն ունեցող, հեղինակություն, թափանցիկ հաշվետվողականության եւ հասկանալի ռազմավարություն»,— ասում է Գեորգի Качмазов.

    Մեծամասնությունը հիմնադրամների փորձում են նվազագույնի հասցնել ռիսկերը, համատեղելով տարբեր ռազմավարության եւ диверсифицируя պորտֆելը:

    Հիմնական ռիսկերը և դրանց նվազեցման

    Տվյալները Tranio

    Ռիսկերը Ինչպես հիմնադրամներ ապահովագրվում է ռիսկերից
    Մակրոտնտեսական ռիսկերը
    (ճգնաժամը, գնաճ և այլն)
    Ընտրությունը կայուն շուկաների (օրինակ, ներդրումները մեծ семерку է» ժամանակ») եւ դիվերսիֆիկացիան (օրինակ, 80 % կապիտալի կարող է ներդրումներ առևտրային կենտրոններ կամ հիմնարկները և 20 % — է լոգիստիկ համալիրների և ծերանոցներ)
    Շուկայական ռիսկ
    (անշարժ գույքի գների անկումն, արժեզրկումը վարձակալության)
    Արժութային ռիսկ
    (օրինակ, երբ ներդրում ավստրալիայի հիմնադրամի ԱՄՆ վտանգ կա ամերիկյան դոլարի փոխարժեքի անկման)
    Օրենսդրական ռիսկը
    (օրենսդրության մեջ փոփոխությունները)
    Վաճառք ցածր գնով թե Գնման недооцененных շրջաններում, որտեղ սպասվում է, կամ անցկացվում են джентрификация կամ վերածնում
    Ռիսկ, որը կապված է ֆինանսավորման հետ
    (ապագայում հիմնադրամը կարող է ստանալ շահավետ պայմաններ վարկերի)
    Վարկեր ֆիքսված տոկոսադրույքներով, LTV ոչ ավելի, քան 50% — ով
    Неуплата վարձակալության арендаторами Հուսալի վարձակալները լավ վարկային պատմությունը (խոշոր ընկերություններ, ինչպիսիք են Sainsbury’s, պետական ձեռնարկությունները), մի քանի վարձակալներին
    Ռիսկ downtime Ընտրությունը արդեն հանձնված է վարձակալության օբյեկտների նվազագույն заполняемостью 80-95 % տարածքներում զարգացած տրանսպորտային հաղորդակցության և աշխատաշուկայի; շարունակական և կոշտ վարձակալության պայմանագրի
    Ռիսկը բարձր ծախսերի Ընտրությունը որակյալ օբյեկտների (բնակարաններ, ոչ որը պահանջում է վերանորոգում, «կանաչ» Ա դասի գրասենյակային շենքեր և այլն)

    Շատ հիմնադրամներ диверсифицируют իր ներդրումային պորտֆելը, այսինքն ՝ ներդրումներ ներդրողների միաժամանակ անշարժ գույք մի քանի տեսակի տարբեր երկրներում, օգտագործելով մի քանի ռազմավարությունների և ուղղությունների, ներդրումների. Բացի անշարժ գույքը, հիմնադրամները կարող են պահել մի փոքր բաժին կանխիկ միջոցների կամ արժեթղթերի. Կան նաեւ հիմնադրամներին, որոնք ներդրումներ ուղղակիորեն օբյեկտները, իսկ ներդրումներ այլ հիմնադրամներ կամ ընկերությունները, որոնք զբաղվում են անշարժ գույք.

    Օրինակ структурирования պորտֆելի հիմնադրամի հաշվի առնելով դիվերսիֆիկացման

    Ինչպես ներդնել.

    Նախագծերը Core և Core Plus ամենաքիչ ռիսկային է, բայց կարելի է ավելի շատ վաստակել օգնությամբ ռազմավարության Value Added.

    «Միասնական առաջարկություններ չկան: Ընտրությունը կախված է նպատակները ներդրումների և տեղ ներդրումային պորտֆելում հաճախորդի. Օրինակ, եթե միջոցների 80 տոկոսը արդեն ներդրվել է հուսալի գործիքներ և անհրաժեշտ գործիք է եկամտաբերության բարձրացման, ապա եւս 20% — ը կարելի է ուղղել նախագծերը Value Added»,— ասում է Ալեքսանդր Չերնովը.

    Ըստ Գեորգի Качмазова, բոլոր նրանց, ովքեր ցանկանում են ներդրումներ կատարել Value Added, հատկապես խորհուրդ է տրվում ընտրել պարզ շուկաներ և հուսալի միջոցներ, որպեսզի նվազագույնի հասցնել ռիսկերը ։

    «Խորհուրդ է տրվում ընտրել հիմնադրամներ հեռանկարային ռազմավարությունների, օրինակ, ներդրումներ կատարել նման կարգի անշարժ գույքի, որը պահանջված է հորիզոնում 10-20 տարի,— ասում է Գեորգի Качмазов.— Մեր կարծիքով, դա микроапартаменты եւ ծերանոցի. Նաեւ կարեւոր է ընտրել զարգացող շրջան, որտեղ տեղի է ունենում джентрификация, որը օբյեկտիվ պատճառներով ավելի հեղուկ 10 տարի անց. Հիմնադրամներ, инвестирующие է հեռանկարային և ընթացիկ ռազմավարության, մեծ հավանականությամբ կբերեն ներդրողին եկամուտ».

    Ծրագիրը: Նկարագրություն եվրոպական հիմնադրամների անշարժ գույքի

    Տվյալները PwC

    Երկիր Իրավաբանական կարգավիճակը’ Պահանջները հիմնադրամին Կողմ Դեմ
    Ավստրիա Հիմնադրամը անշարժ գույքի (Immobilien-Sondervermögen) — հիմնադրամ բաց տիպի, ոչ իրավաբանական անձ. կառավարվում է ավստրիական կառավարող ընկերության (Kapitalanlagegesellschaft, KAG) — այս կամ ՍՊԸ (Gesellschaft mit beschränkter Haftung, GmbH), կամ ԲԸ (Aktiengesellschaft, AG) Ներդրումները առնվազն 10 անգամ ՝ 4 տարի Ցանկացած ներդրողների; ոչ հարկվող մակարդակով հիմնադրամի; լավ отрегулированность; հիմնադրամը է գնում փայերը ցանկությամբ ներդրողների Սահմանափակման տեսակները անշարժ գույքի արժեքի աճը անշարժ գույքի հարկվում, անկախ նրանից, վաճառվում է արդյոք նա
    Հատուկ հիմնադրամ անշարժ գույքի (Immobilien-Spezialsondervermögen) — հիմնադրամ բաժնետիրական, ոչ իրավաբանական անձ. կառավարվում է ավստրիական կառավարող ընկերության (KAG) — այս կամ ՍՊԸ (GmbH), կամ ԲԸ (AG) Ներդրումները առնվազն 5 անգամ ՝ 4 տարի Ճկուն գործիք է ինստիտուցիոնալ ներդրողների Սահմանափակումներ որոշ տեսակի անշարժ գույքի հիմնադրամը է միայն իրավաբանական անձանց, սովորաբար, միայն երկարաժամկետ ներդրումներ; արժեքի աճը անշարժ գույքի հարկվում, անկախ նրանից, վաճառվում է արդյոք նա
    Մեծ բրիտանիա Հիմնադրամներ — գործընկերության պատասխանատվությամբ ընկերություն (Limited Partnership) Ոչ Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի; նվազել հարկային դրույքաչափերը ոչ ռեզիդենտ ներդրողների համար Կառուցվածքը ավելի հարմար հիմնադրամների պատասխանատվությամբ ընկերություն
    Фискально թափանցիկ ֆոնդեր (Tax Transparent Funds, TTFs): լիազորված ու երկարատև համագործակցություն պատասխանատվությամբ ընկերություն (authorised and regulated limited partnership vehicle, ALP) և կառուցվածքը հիմնված պայմանագրում համատեղ սեփականության (contractual co-ownership arrangement, CCA) Ոչ Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի; նվազել հարկային դրույքաչափերը ոչ ռեզիդենտ ներդրողների համար; ոչ ռեզիդենտները կարող են ազատվել հարկի աճը կապիտալի TTF — նոր ռեժիմը գործունեության հիմնադրամի գույքի, թվում կա անորոշություն ճանաչման հարցում միջազգային կազմակերպությունների հետ
    Լիազորված հիմնադրամը ներդրումներ անշարժ գույք (Property Authorised Investment Fund, PAIF) ներդրումային ընկերությունը պատասխանատվությամբ ընկերություն (open-ended investment company, OEIC) Պայմանները քննարկվում են առանձին-առանձին Մեծամասնությունը հոդվածների հիմնադրամի եկամուտների ազատվել են կորպորատիվ հարկը (բայց ներդրողների եկամուտները հարկվում) Կոշտ գործունեության կարգավորումը հիմնադրամի (Ծառայությունը վերահսկողության ֆինանսական գործառնությունների, Financial Conduct Authority)
    Գերմանիա Հիմնադրամը անշարժ գույքի (Immobilien-Sondervermögen) —հիմնադրամ բաց տիպի, ոչ իրավաբանական անձ. կառավարվում է գերմանական կառավարող ընկերության (KAG) — այս կամ ՍՊԸ (GmbH), կամ ԲԸ (AG), կամ ՍՊԸ-ի եւ коммандитное ընկերակցությունը (Gesellschaft mit beschränkter Haftung & Compagnie Kommanditgesellschaft, GmbH & Co. KG) Բանկային ֆինանսավորումը ոչ ավելի, քան 30 % ընդհանուր արժեքի անշարժ ակտիվների Տարածված եւ հուսալի գործիք ցանկացած ներդրողների; ոչ հարկվող մակարդակով հիմնադրամի Մինչեւ փայերի հետգնման — նվազագույն երկամյա ժամանակահատվածում տիրապետման եւ տարեկան ժամկետում ծանուցում մասին
    Հատուկ բաց ֆոնդը (Spezial-Sondervermögen) — իրավաբանական անձ; կառավարվում է գերմանական կառավարող ընկերության (KAG) — այս կամ ՍՊԸ (GmbH), կամ ԲԸ (AG), կամ ՍՊԸ-ի եւ коммандитное ընկերակցությունը (GmbH & Co. KG) Բանկային ֆինանսավորումը ոչ ավելի, քան 50% ընդհանուր արժեքի անշարժ ակտիվների Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի Միայն մասնագիտական կամ կիսաթանկարժեք մասնագիտական ներդրողների
    Փակ հիմնադրամը (geschlossene Investmentkommanditgesellschaft, Investment-KG) գործընկերությունը պատասխանատվությամբ ընկերություն; հիմնական գործընկեր — սովորաբար ՍՊԸ (GmbH); ներդրողները են գործընկերների հետ պատասխանատվությամբ գույքային ընկերություն Բանկային ֆինանսավորումը ոչ ավելի, քան 60 % ընդհանուր արժեքի անշարժ ակտիվների Ցանկացած ներդրողների; ոչ հարկային եկամուտների բաշխումը Անհասանելի են երկակի հարկումից խուսափելու մասին համաձայնագիրը եւ եվրոպական դիրեկտիվի; հիմնադրամը կարող է հարկվել գերմանական հարկով առեւտրային գործունեություն
    Հատուկ հիմնադրամ պատասխանատվությամբ ընկերություն (Spezial-Investment-KG); ներդրումային ԲԸ (Investmentaktiengesellschaft) կամ գործընկերություն պատասխանատվությամբ ընկերություն (Investment-KG); հիմնական գործընկեր — սովորաբար ՍՊԸ (GmbH); ներդրողները են գործընկերների հետ պատասխանատվությամբ գույքային ընկերություն Ոչ Ոչ հարկային եկամուտների մակարդակով հիմնադրամի Անհասանելի են երկակի հարկումից խուսափելու մասին համաձայնագիրը եւ եվրոպական դիրեկտիվի; միայն մասնագիտական կամ կիսաթանկարժեք մասնագիտական ներդրողների
    Լյուքսեմբուրգ Հիմնադրամներ, регулирующиеся մասին համաձայնագրի կոլեկտիվ ներդրումների (Undertakings for Collective Investments, UCIs): հիմնադրամը համատեղ տեղաբաշխման (Fonds Commun de Placement, FCP) ներդրումային ընկերությունը փոփոխական կապիտալով (Société d ‘Investissement à Capital Variable-ը, SICAV) ներդրումային ընկերությունը մշտական կապիտալով (Société d’ Investissement à Capital Fixe, SICAF); կառավարվում լյուքսեմբուրգ կառավարող ընկերության (Alternative Investment Fund Manager, AIFM) Առավելագույնը 20% — ի միջոցները կարող են ներդրվել են ներդրումային օբյեկտի; բանկային ֆինանսավորումը ոչ ավելի, քան 50% ընդհանուր արժեքի անշարժ ակտիվների նվազագույն արժեքը ակտիվների — 1,25 մլն եվրո Ճկուն գործիք ներդրումներ, հայտնի է օտարերկրյա ներդրողների; ոչ հարկվող մակարդակով հիմնադրամի Հարկային ներդրողների կախված է երկրի ռեզիդենտության
    Ռեժիմը մասնագիտացված инвестфондов (Specialised Investment Funds, SIF): FCP, SICAV, SICAF Է առավելագույնը 30% — ի միջոցները կարող են ներդրվել են ներդրումային օբյեկտի; նվազագույն արժեքը ակտիվների — 1,25 մլն եվրո Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի Ներդրողների կարող է լինել միայն ընկերության, մասնագիտական ներդրողները կամ ֆիզիկական անձինք, вкладывающие առնվազն 125 հազար եվրոյով, կամ որոնք պատրաստ են տրամադրել փաստաթղթեր առկայության վերաբերյալ փորձի ներդրման հարկումը ներդրողների կախված է երկրի ռեզիդենտության
    Սահմանափակ ներդրումներ ռիսկային կապիտալը (Société d ‘Investissement en Capital à risque d, SICAR); կարող է ընդունել տարբեր ձևեր’ իրավաբանական անձի (ՍՊԸ-ի, գործընկերություն պատասխանատվությամբ ընկերություն և այլն) Ոչ (քանի որ ներդրումները պատեհապաշտ) Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի Միայն պրոֆեսիոնալ ներդրողների; հարկումը ներդրողների կախված է երկրի ռեզիդենտության
    Ֆրանսիան Ներդրումային ֆոնդ ՝ անշարժ գույքի (Fonds de Placement Immobilier, FPI) ընկերությունը, ում преимущественной գործունեությամբ են անշարժ գույք (Société de Placement à Prépondérance Immobilière, SPPICAV); կառավարվում է ֆրանսիական կամ գրանցված այլ երկրում ԵՄ կառավարող ընկերության հետ Կապիտալը 500 հազար եվրո 3 տարի հետո հիմքերը; առնվազն 60 % ակտիվների պետք է օբյեկտների անշարժ գույքի առնվազն 85 % վարձակալության եկամուտը եւ (SPPICAV) 100% կապիտալի աճի բաժանվում է ներդրողներին Չկա հարկման մակարդակով հիմնադրամի; համար հրապարակային ֆոնդերի հնարավոր է ազատելը 3-տոկոսանոց հարկի Անհասանելի են երկակի հարկումից խուսափելու մասին համաձայնագիրը; հիմնադրամներ FPI փոքրաթիվ են
    Читайте также:  {:hy}Ռուսալեզու գնորդները ընտրում են առավել թանկ բնակարանների ամենաթանկ երկրներում

    Այդ նյութը կարող է օգտագործվել միայն տեղեկատվական նպատակներով: Ներդրումային գույքը ինտերֆեյս ռիսկերի, այդ թվում ‘ ռիսկի կորստի գումարը ներդրված կապիտալի. Հասկանալ նրբերանգների ձեզ կօգնեն որակավորված փորձագետները ներդրումների. Tranio խորհուրդ է տալիս դիմել նրանց առջեւ միջոցների ներդրմանը.

    Յուլիա Կոժեւնիկովան, Tranio